华尔街日报：Bakkt 期货令人失望，比特币 ETF 也会如此

《华尔街日报》周一刊文称，ICE 的比特币期货平台 Bakkt 在上线两周后交出了令人失望的业绩比特币日报，市值最高的加密货币比特币也在这两周内下跌了近 20%。

报道称，Bakkt 的比特币期货合约交易量惨不忍睹。 周五只有 49 份合约交易。 前九个交易日共有865张合约易手。

Bitwise Asset Management 研究主管 Matt Hougan 表示，认为 Bakkt 会导致大量买家涌入是不现实的。 “事情不会突然发生。它们需要数天、数周、数月甚至数年的酝酿，”他说。

Bakkt 原计划于去年 11 月上线，但由于 ICE 难以获得美国商品期货交易委员会的监管批准，上线被推迟了数次。 Bakkt 的投资者包括 ICE、微软的风险投资部门和波士顿咨询公司。 Bakkt 表示，越来越多的交易员和清算公司正在使用该平台。

在过去两年的大部分时间里，比特币支持者一直在华尔街押注加密货币的未来，尤其是从寻求另类投资的投资者那里筹集的机构资金。 但比特币已经受到自身风险的约束，包括价格剧烈波动、市场操纵、欺诈和盗窃。

问题在于，比特币不同于任何其他资产类别，无法使用标准方法进行估值。

纽约梅隆银行 2 月份在欧洲推出了一个基金，旨在让投资者了解比特币的底层技术，即区块链。 该基金名为 BNY Mellon Digital Assets，投资于区块链相关公司，管理着约 1000 万美元的资产。 BNY 高级研究员 Erik Swords 表示，它的构建方式是可以直接购买加密货币，但到目前为止还没有真正购买任何加密货币。

Swords 表示，由于无法使用标准指标对比特币进行估值，因此投资组合经理很难证明将客户资金投入其中是合理的，而且如果投资亏本，则更难证明投资是合理的。

由于这些原因，大多数比特币买家都是个人投资者。 根据 Blockchain.com 的数据，过去六个月比特币区块链的日均交易量为 345,000 笔，高于去年的 316,000 笔。 但是，这些活动并不代表“外部”资金的进入。

比特币的机构市场目前仍然很小。 CME 的比特币期货合约于 2017 年 12 月推出，今年夏天的交易量创下历史新高，恰逢比特币价格上涨。 但它仍然是一个很小的市场。 周五 CME 比特币合约成交量约为 2,000 份合约，但与主流期货交易产品相比仍然微不足道。

然后是交易所交易基金（ETF）。 本月晚些时候比特币日报，美国证券交易委员会 (SEC) 预计将对基于比特币的 ETF 的两项申请作出裁决。 ETF 被吹捧为投资者投资比特币的一种方式，而不会出现托管等问题的复杂性。 但到目前为止，美国证券交易委员会以市场不透明为由拒绝或推迟了所有申请。

但 Hougan 认为，即使 SEC 批准了这些比特币 ETF，启动起来也会像 Bakkt 一样缓慢。 他说：“不是发令枪就能把所有人送出起跑线。”