本轮比特币牛市成因及趋势的7个判断 | 链捕手

11月以来，Grayscale Trust等海外投资机构不断发布支持比特币的消息，比特币离突破2017年12月的高点越来越近。市场对这次牛市的定义是机构多头. 它比过去两次牛市更加稳定。然而，在比特币价格狂欢期间，市场情绪似乎并不高涨，与前两次牛市形成了巨大的反差。甚至有网友调侃，这次牛市是“蜂哥”一个人的寂寞。

基于这一现象，链捕手采访了多位业内人士，包括早期的比特币布道者、矿工、交易所人、做市商团队、借贷机构和行业KOL等，希望通过这些一线人士的观察和判断可以帮助您更深入地了解加密货币市场的现状和趋势。

（以下七位嘉宾排名不分先后）

作者|王大树

01

个人投资者弗兰克：灰度等巨鲸的资产配置策略信息量不大

从长远来看，整个加密市场的波动性正在下降。除了 312 的极端行情外，比特币的盘中波动率很少高于 5%。浮筹无论是锁定还是丢失，总之整个市场的浮筹越来越少。另外，从灰度不断加仓来看，比特币已经变成了数字黄金，完全是一种资产属性，而在这个过程中，最怕的人还是用2019年之前的思维模式来审视这个市场。

因为在2019年底之前，市场一直在多空两头赚钱，甚至空头也赚更多，但今年不同。目前，多空头寸之间的竞争其实并不激烈，市场更多的是处于抢筹资金的状态。空军已经砸了市场，所以如果这次用老思维来制定投资策略，很有可能把所有的筹码都丢光了。

这种情况下，对于交易所或者部分机构来说，很有可能准备金不会低位补足，导致准备金不足，很容易引发挤兑的风险。

然而，这既是震惊，也是反思。从2017年到现在的这几年，中国一直想跟上加密货币的全产业链，但是我们没有做好。眼下，比特币是自己崛起的，与行业发展无关。例如，产业链中的钱包等环节的利润并不高。目前，比特币价格上涨或加密货币市场上涨对挖矿和挖矿芯片有利。

当然，这对于行业来说，对于普通投资者来说，也没有必要过于激动，因为比特币走到今天几乎是一连串的意外。这些机构的资产配置策略对大家几乎没有参考价值。他们对主流加密资产的投资只是超过100亿美元资产规模的一小部分。他们更害怕错过这个时代的机会。一点点归零没关系，但对于普通投资者来说，归零显然是难以承受的。

02

Alameda Research 交易员 Sam Trabucco：BTC 价格上涨，但流动性并没有太大变化

投资主流加密资产的风险在于，它们通常比传统金融资产更具波动性。由于投资银行缺乏大宗经纪业务（Prime Brokerage），加密资产杠杆保证金的管理也比传统金融资产复杂得多，这使得大规模清算非常普遍，也意味着任何投资者持有杠杆头寸是有风险的。

虽然目前比特币价格在上涨，但由于BitMEX越来越严格的KYC审核以及OKEx暂停提现操作，很多公司都察觉到了随之而来的风险并暂停了在OKEx的交易活动，所以比特币的流动性并没有真正发生太大变化.

但不可否认的是，比特币的涨势伴随着多家机构宣称正在买入比特币，或者以其他方式对加密货币表现出更加开放的态度，导致人们认为比特币价格可能会继续出现突破并提前上涨。 . 购买比特币将是一个不错的策略。但目前尚不清楚这是否真的会达到市场预期的程度，Alameda Research 在这里也没有任何具体的预期。

所以，如果你是一个普通的投资者，不要以为任何幼稚的模型都会自动持有（比特币一直在上涨，所以它一直在上涨；比特币曾经达到 X 价格，所以它会再次上涨）。因为价格比它们看起来更随机，更难以预测。

03

坎达克CEO林子豪：习惯逆向思维比特币牛市表现，永远赚不到最后一块铜板

可能比较悲观，习惯反方向思考。我认为 20,000 美元的比特币价格是一个阻力位。在大多数人认为会突破前期高点的那一刻，我正好想到会出现战略性收缩，也就意味着这波行情基本结束了。

一方面，近两年在技术上没有大的突破，同时也没有非常统一的牛市共识。熟悉传统金融机构运作方式的人都明白，很少有机构公开经营，所以我把这些机构放在一起。公众升值是一个危险的信号，因为在熊市中必须建立大量头寸。虽然不能说现在价格是否已经到顶，但在这个过程中一定要注意风险，千万不要赚到最后一块铜板。

另一方面，这个市场的大部分人都避而远之，没有典型的牛市炒作气氛和心理基础。另外比特币牛市表现，目前比特币流通率和换手率都有很大的下降，说明大部分仓位都是大仓位。在机构手中，不排除会出现单边上涨，具体上涨多少取决于机构的心理预期。

虽然对以比特币为主导的中国市场会有一些影响，但这对中国投资者来说可能是一件好事。中国最不稳定的因素是政策。中国的市场来自投机。关于政策，这基本上是过去几年的习惯性脚本，在我看来，这不是一个健康的循环。今天，中国市场对市场整体影响权重的降低，可以在一定程度上消除政策对整个市场的外因。市场状况的影响可以进一步凸显比特币或加密货币世界的经济周期性和规律性。

04

RTA总裁若米斯：市场一直都在，但企图抓住每一波利润的人，终究会被淘汰

我们目前处于数字货币市场第三轮牛市的早期阶段。近期，灰度等巨鲸纷纷购买主流加密资产。现在他们只是处于开仓阶段。开放阶段完成后会有一个整理阶段。现货可以不顾价格与机构共舞，但价格快速攀升后，期货存在很大的不确定性。如果你以高杠杆的期货入市，在黎明前的黑暗中死去的概率很小。

事实上，在数字货币市场中，比特币仍然是一个有效的市场。只升不降是不可能的，也不升不降也不可能。空军只会迟到，不会缺席。而从波浪理论的技术分析来看，这一波大概率是今年的最后一波，随后将面临每日甚至每周的回调。当然，如果今年比特币突破2万美元，就意味着分析失败。

我自己在10500附近满仓，在14000清算期货，在16000清算现货，我目前是空的。但作为交易者，所有不亏本的交易都是正确的，我会耐心等待行情修正或横盘整理后再入市。市场永远存在，那些试图抓住每一波利润的人最终会早早出局。

05

Fantastic Capital 创始人 Mint：国内对比特币的影响正在减弱

目前，比特币已经冲上18000多美元，极有可能在短期内再创新高。但由于OKex被动锁仓30万，灰度50万，Blockone 14万，以及矿工卖币的渠道收缩等，比特币将面临流动性锐减甚至大幅下降的问题。疲惫。

现在大机构的位置很明显，50万块灰度，14万块blockone，未来还会有更多的机构参与，这些大机构的加入可以促进比特币的本地合规，可见对比世界。比特币的认知度越来越高，比特币经过十年的发展也越来越顽强。

事实上，灰度等海外机构很早就开始布局比特币。他们在今年3月12日建立了很多职位。这些成熟的机构在发布头寸信息之前，必须已经收到了 70-80% 的币种。海外机构的进入将使当前的比特币市场格局发生快速变化。

国内对比特币的影响正在迅速减弱。虽然在此之前，我们在比特币芯片、矿机、矿池、交易所等方面拥有无可比拟的优势。

海外机构对比特币的兴趣是多方面的。他们并不满足于持仓现状，而是对比特币的上下游进行了深度布局。最明显的表现是地雷的转移。此前，采矿主要分布在四川、云南、新疆和内蒙古，现在正在向电力资源更便宜的国家和地区转移，如外蒙古、加拿大、冰岛和中东。

二是私人矿池的兴起。越来越多的无形计算能力被发现。他们还没有被纳入三大矿池，并且建立了自己的私有矿池来维护自己的算力。相信在不久的将来，三大矿池的格局也将发生变化。

再次，交易所的困境。二级市场的流动性越低，价格波动越大。从这些巨鲸持有的持仓比例来看，任何一家公司的当前持仓都可以影响币价，无论是上涨还是抛售。当这些机构囤币量达到一定程度时，就会选择在自己的领土上进行交易。毕竟，没有一个主权国家会允许其他“入侵者”触及区块链金融的敏感地带。现有的交易平台可能很快就会退出历史舞台。

作为囤积党和矿工，我充分参与了比特币的三个周期。我从2013年开始研究比特币，近几年全面参与了比特币的上下游行业。根据我自己的经验，长期比特币肯定会上涨。但从短期来看，这个市场险恶多变，对于普通投资者来说，风险很高。

比特币在短期内是一种波动较大的投机产品，但从长期来看是一个不错的投资标的。本轮比特币上涨速度快，休眠期长。

事实上，比特币的基本面并没有改变。这一轮比特币的上涨，本质上是因为产量减半。正是因为疫情的影响，以及过去18年过多的金融杠杆，导致比特币此前的价格被市场严重低估。该币之所以迅速反弹至17年高位，是比特币产量减半以及全球对比特币共识进一步升温的结果。从这个趋势来看，很多人可能一辈子都无法拥有比特币的预言可能会成为现实。

06

鲸鱼交易所创始人赵毅：真正的主流机构投资者尚未入市

我比较看好比特币价格突破2万美元并创下历史新高，因为真正的主流机构投资者还没有进来。全球资产管理的AUM约为75万亿美元，目前是加密资产灰度最大的投资机构仅持有超过100亿美元的头寸。目前只能算是小莲花，才刚刚开始。

目前灰度是一张明牌，看好主流加密资产的长期价值，但我一直告诉身边的朋友，资产不要全部投入，建议将家庭资产的1%投资于比特币等主流加密资产。您可以每周投票。

07

贝宝金融CEO杨洲：比特币的避险作用正在得到认可，对可能出现的抛压需谨慎

每年年底，比特币似乎都会出现一些波动。2017 年 12 月，比特币达到当时的最高价格 19,783 美元。今年可能会有突破20,000美元的阻力位。理论上，突破可能不会特别快。一个积累的过程。

事实上，随着海外投资机构的持仓，不难看出，加密货币尤其是比特币作为另类资产的避险作用正在获得越来越多主流投资者的认可。

从目前的结果来看，灰度等机构的入场确实奠定了良好的基本面，机构增持甚至超过了比特币目前的产出。而且行业在加杠杆方面比之前更加谨慎，所以短期内很难看到像312这样的暴跌，这是市场稳定发展的体现。

但仍需考虑的是，以灰度为代表的增量资金存在抛压的可能；此外，比特币的传统金融观点更多是另类资产，当形势变化时会有明显的投资方向。随着未来形势的变化，机构可能会做出调整，这对市场构成潜在风险。

当然，无论是机构投资者还是散户投资者，还是需要更加耐心和理性的策略，长远的眼光和时间的朋友。其次，还有很多值得注意的信号，比如美国上市公司投资比特币。

以PayPal为例，其参与市场的方式与灰度不同，但可以带动非常大的能量。近期推出的比特币购买服务虽然没有数据，但如果PayPal能够做好这项服务，美国的竞争力和影响力将会非常大，再加上PayPal在支付领域的影响力，极有可能对加密金融的发展产生推动作用。

注：本文观点仅供交流，不构成任何投资建议